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恒泰期货早盘精要20200221

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2020年02月21日

宏观要闻

2月LPR利率下调,1月新增贷款大幅超预期
 
中国1月M2同比增8.4%,预期8.6%,前值8.7%。中国1月社会融资规模增量为5.07万亿元,预期42863亿元,前值21030亿元;新增贷款为33400亿元,预期28211.1亿元,前值11400亿元。


 2
月LPR报价出炉:1年期品种报4.05%,上次为4.15%;5年期以上品种报4.75%,上次为4.80%。

 央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示,今日无逆回购到期。

商务部:疫情对一季度消费影响最大
 
商务部:疫情对一季度消费影响最大,预计二季度消费市场仍将处于恢复期;疫情对消费短期影响较大,中期影响平缓,后期逐步恢复,疫情不会改变我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势。

 商务部表示,2019年我国服务外包产业规模稳步扩大,执行额首次突破万亿元。2019年我国企业承接服务外包合同额15699.1亿元人民币,执行额10695.7亿元,同比分别增长18.6%和11.5%。


印尼央行下调基准利率25个基点至4.75%,符合市场预期
 印尼央行行长:维持保证充足流动性和宽松的宏观审慎规则的策略;全球经济复苏受到新冠肺炎疫情的干扰;调降2020年印尼经济增速至5.0%-5.4%;调降2021年印尼经济增速至5.2%-5.6%;预计印尼盾将维持稳定,反映了基本面;印尼央行将维持宽松政策。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间   数据&事件

17:00 2月欧元区:制造业PMI(初值)
18:00 1月欧元区:CPI:环比(%)
22:45 美国2月Markit制造业PMI初值
22:35 2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰(Robert Steven Kaplan)发表讲话


金融期货

股指期货:IF2003,IH2003,IC2003

行情回顾:周三美国三大股指集体收高,纳指和标普500指数创历史新高。截至收盘,道指涨0.4%报29348.03点,标普500涨0.47%报3386.15点,纳指涨0.87%报9817.18点。
周三欧股集体收涨,德国DAX指数涨0.79%报13789点,法国CAC40指数涨0.9%报6111.24点,英国富时100指数涨1.02%报7457.02点。

周三(2月19日),A股冲高回落,上证指数在3000点下方蓄势,收盘跌0.32%报2975.4点;深证成指跌0.63%报11235.6点;创业板指跌1.45%报2139.44点。

资金跟踪:两市成交额突破万亿,创近一年新高。北向资金净流入37亿元,沪股通净流入24亿元,深股通净流入13亿元。

驱动事件:1、国务院:阶段性减免企业社保费,实施企业缓缴住房公积金政策。2、俄罗斯临时禁止中国公民入境。

风险因素:1、肺炎事件对经济的影响超预期;2、中美贸易关系出现反复

趋势研判:两市成交再破万亿,沪指放量突破3000点;北上资金延续流入状态,个股涨跌比重回高位,市场赚钱效应极好,超百只个股涨停,市场情绪延续亢奋状态。盘面上,非银金融携手电子和休闲服务领涨两市,28个行业板块全部飘红。结构上,IF表现最强,IH受券商午后拉涨带动略强于IC。短期看,大盘多次面临技术调整窗口却都选择了向上突破,LPR利率下调,货币宽松政策不断加码,逆周期调控释放大量的流动性;市场情绪亢奋,公募基金销售火爆,反映出市场资金的充裕,机构市逐渐显现;叠加外资延续积极入市节奏,3月份富时纳入A股计划即将发布,外资层面依旧可期;内外资共振带动成交量持续放大,短期市场上攻态势依旧。中期看,疫情对经济的影响尚未在股市得以呈现,二次探底窗口只会被推迟不会缺席。长期看,全面建设小康社会的关键年头,稳经济背景下逆周期调控将加强,外资入市依旧可期,小康牛逻辑仍在,大盘后市仍可高看一线。操作上,单边方面,期指多单继续持有,02合约即将到期,注意合约的换月风险;套利方面,多IC/空IH策略组合谨慎持有;期权方面,牛市价差和宽跨式盘整策略仍旧有效。

操作策略:IC多单持有,多IC空IH谨慎持有,牛市看涨价差和卖出宽跨式组合策略


能源化工

原油2004

基本面/盘面:国际三大机构最新报告均下调了2020年全球原油需求增速,符合此前许多专业机构及石油公司的预测水平。随着中国疫情形势逐步得到控制,油价在低位连续得到筑底反弹,市场对此前疫情的悲观预期已经有所修正。欧佩克最新月报数据来看,1月份欧佩克原油产量2886万桶/天,其中利比亚产量受国内局势的影响大减 34 万桶/天。美国宣布制裁俄罗斯最大油企子公司RTSA,导致委内瑞拉原油供应受到影响,叠加利比亚国内局势依旧动荡,原油供应中断,市场对供应的担忧加深。EIA报告显示,美油库存增加41.5万桶,远不及市场预期的大幅增加,库欣库存4周以来首次降低。国际油价延续企稳反弹走势。操作上,前期空单止盈后,短多。

操作策略:空单逐步止盈 短多 400-410附近短多 395以下止损 目标425


沥青2006

基本面/盘面:疫情影响下,人员流动和物流受限,终端项目开工缓慢,短期复工难度依旧较大。需求低迷和物流的限制,使得沥青炼厂出货较少,库存持续上升,倒逼国内整体开工负荷进一步下滑。成本端来看,美国制裁RTSA,一方面冲击原油市场的整体供应,另外一方面,将会使得经过RTSA转卖至中国的马瑞原油供应同样受到冲击,后续一旦制裁升级,成本端支撑还将进一步走强。叠加市场对后疫情时期基建加码的预期,沥青可延续前期逐步布局多单操作。

操作策略:做多  3000-3100短多 3000以下止损 目标3200-3400


PTA 2005

基本面/盘面:供应方面,本周PTA装置临时停车或降负的可能性上升,供应将有所下滑。具体装置方面,蓬威90万吨PTA装置上周末负荷下调至7成,计划2月20日附近停车检修。福海创450万吨装置上周末负荷下调至6成运行。汉邦石化220万吨装置2月14日停车检修一周。恒力石化250万吨核心设备检修,减停半条生产线。而需求方面,18-20号开始将有部分聚酯及终端织造企业即将恢复生产,但由于疫情期间人员的到岗问题复工初期开工预计将继续处于低位,PTA需求表现略有提升但幅度有限。预计低负荷将持续到2月底,聚酯和终端产能难以迅速恢复。库存方面,预计库存仍将继续处于累库状态。截止到2月14日,PTA社会可流通库存为226.5万吨,环比上周增加了26.6万吨。目前处于历史最高值。短期来看,关注市场二次探底的可能。

操作策略:前空持有,4500-4800继续做空 止损4850以上 目标4200附近


EG 2005

基本面/盘面:供应方面,恒力石化乙二醇2号线已产生合格品,这意味着其合计180万吨/年的乙二醇装置将为市场提供流动性。而目前下游部分工人返厂后仍需隔离7-14天,工厂需要做好足够的安全保障工作和承担一定的责任,因此下游聚酯工厂的返工进度较慢,目前整体来看供需矛盾短期仍无化解迹象,乙二醇工厂库存较高,部分工厂已降负运行。港口同样维持累库不变,根据隆众的数据显示,截止到2月13日,华东主港口乙二醇库存增长至62.1万吨,环比增长了2.3万吨。目前整个产业链库存都处于累积状态。短期价格反弹乏力,前空持有的同时,4500-4650区间继续做空,止损4650以上。目标4200附近。

操作策略:前空持有 4500-4650附近继续做空 止损4650以上 目标4200附近


甲醇 2005

基本面/盘面:疫情持续期间甲醇供需两端都受到了较为严重的影响,上游煤炭短期偏强带来一定成本支撑,但甲醇下游需求尤其是传统下游需求受到较大影响,目前传统需求已经降至冰点,由于突发公共安全事件,停车的甲醇下游企业多数没有复工,物流恢复非常迟缓,甲醇下游企业的原料采购和产成品销售的压力都比较大。短期内交通运输仍难以恢复到正常状况,外盘马油停工以及近两个月的到港量相对较低一定程度上对甲醇港口累库压力有一定的缓解。但华东主流需求地区难以短暂恢复开工造就了当前供需两弱的局面。中长期来看,传统下游难以为继,MTO春检计划较多,短期需求仍将受到压制,不排除有补跌可能。但中期来看,国内煤制装置降负,叠加外盘装置重启提负仍需时间,港口装置春检带来的需求损失量与进口缩量相抵减,供需矛盾有缓解迹象。

操作策略:观望


pp2005

基本面/盘面:各大生产企业在高库存压力下,纷纷下调开工负荷,整体负荷已降至不到8成。截止到2月17日,国内聚丙烯企业平均开工率为77.08%,较上周同期下降5.99%。部分下游开始陆续复工,但受到物流运输受限影响,整体复工较为缓慢。根据隆众的数据来看,塑编行业开工不足35%。BOPP开工预计在4成以上。CPP企业受到物流运输不畅,原料供应采购不足等影响,开工率不足1成。库存方面,截止到2月19日,PP石化库存为81.57万吨,环比本周一下降了11.9万吨。同比去年同期增加26.47万吨,增幅48%。仍处于历史绝对高位水平。预计价格反弹高度有限,反弹多单注意止盈止损,新单观望

操作策略:观望


L2005

基本面/盘面:上周聚乙烯企业平均开工率为83.91%,环比下降了4.92个百分点。存量装置变动方面, 今日线性生产装置转产的有:镇海炼化全密度7050H转产7042;福建联合全密度二线由201KI转产2220BS。期货连续上涨,加之国内各地区下游企业陆续复工,市场需求处于陆续恢复阶段。但目前市场库存水平仍在高位,部分地区运输受限,一定程度上对需求有所抑制,短期仍处于相对薄弱阶段。下游开工方面,农膜5%(+5%),包装膜15%(+11%)。库存方面,截止到2月19日,PE石化库存为60.43万吨,环比本周一下降了5.14万吨。同比去年同期增加7.53万吨,增幅14.23%。仍处于历史绝对高位水平。预计价格反弹高度有限,反弹多单注意及时止盈止损,新单观望。

操作策略:观望


尿素2005

基本面/盘面:随着国内农业刚需季节的临近,下游新单交投逐渐好转,且短途物流也缓慢恢复,因此预计下周市场交投量继续增加。而工业需求方面,开工进度受到管制,生产恢复相对缓慢。企业库存压力逐渐解除后,预计下周市场价格将继续小幅走高。

操作策略:观望或短多 1660-1680附近短多 1610以下止损


苯乙烯2005

基本面/盘面:近期市场关注的焦点在于下游需求复苏的进展。当前疫情防控下,人工和物流受限,对复工进程有一定的影响,下游恢复相对缓慢。供应端受到下游需求不佳的倒逼,出现进一步的降负,但恒力新产能的投产使得供需依旧偏空。成本端由于受到原油价格上涨等因素的影响,纯苯价格止跌并有一定的支撑。整体来看,短期苯乙烯价格依旧缺乏上行驱动,但下行又有成本端的支撑,短期预计将维持窄幅震荡走势。中长期在投产压力下以偏空对待

操作策略:观望或7000-7100附近做空 7150以上止损 目标6500-6800


橡胶2005/20号胶2004

基本面/盘面:供给方面,泰国产区逐渐进入停割状态,至此国内外各大主产区均已停割,天然橡胶供给将下降至年内最低水平。需求端,尽管轮胎企业已逐渐开始恢复生产,但由于疫情防控以及人员到岗等问题短期内开工难有明显提升;国内车市在春节假期和新型冠状病毒肺炎疫情的双重影响之下降幅再度扩大,近期橡胶需求端提升幅度有限。库存方面,上期所天然橡胶库存继续处于近四年同期最低水平,天然橡胶仓单压力较为有限。成本方面,由于泰国产区逐渐停割,合艾市场原料价格小幅上涨,橡胶成本端支撑表现仍然较强。短期预计以区间震荡为主,中长线偏多看待。

操作策略:短期区间操作 中长线11000/9000附近做多 止损10000/8000以下


纯碱2005

基本面/盘面:当前国内纯碱市场暂无变化。下游需求和运输没有太大好转,整体出货依旧不乐观。随着交通管制的影响,企业库存不断增加,厂家面临一定压力。下游原料采购困难。个别碱厂原料紧张,尽可能控制装置负荷,缓解原料问题。下游复工并不理想,中小型企业仍处于停车阶段。此外,由于运输车辆紧张,运费上涨明显。华东、华北以及华中地区纯碱装置运行相对稳定,产量变化不大。整体看供应端平稳,企业执行前期订单为主,新订单受限制。

操作策略:观望


农产品板块

豆粕2009

基本面/盘面:20日,前市CBOT豆价9.01美元,USDA报告中性,缺乏新意。后市总体思路:市预计8.5美元震荡。2009油粕比2.2,油粕比震荡,油粕比1.8-2.7区间运行。20日张家港现货前市报价2740。观望

操作建议:豆粕2009  观望


豆粕期权 2009-C-3000

基本面/盘面:20日,豆粕期货基本面分析可参考上文。3000的看涨期权,成交缩小,交投略有萎缩,持仓9958手,日内减仓20手。豆粕期货走弱,观望。

操作建议:观望


豆油2005

基本面/盘面:20日,美豆后市关注需求。后市总体思路:天气变化将加大价格波动,后市预计8.7美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.5美元平台获得支撑。20日5月合约期价报收9.01美元。2009油粕比2.2,油粕比1.8-2.5区间运行。20日张家港现货前市报价6300。

操作建议:豆油05 做多


棕油2005

基本面/盘面:20日,马棕前市反弹,近期弱于豆油,需求始终困扰行情,关注反弹持续性。20日5月合约期价报收2585,反弹近1.5%。棕油05,反弹为主。20日张家港现货前市报价5700。

操作建议:棕油05  观望


粳米2005

基本面/盘面:20日,期价下跌,破3500,佳木斯圆粒粳米1.55元/斤,南方部分地区报价1.65-1.75元,报价平稳,市场整体供应充裕。20日,05合约期价3450附近,期价下跌,持仓11000手,减仓600手。后市关注上方高度,中线依旧看跌。

操作建议:2005合约 做空


玉米2005

基本面/盘面:CBOT玉米价格前市震荡。20日,大连玉米期价震荡,站稳1900。锦州港现货19年新粮报价1848元。20日,05合约期价1900附近,期价震荡,走势纠结,持仓61.2万手,加仓9000手,观望。

操作建议:2005合约 观望


鸡蛋2005

基本面/盘面:鸡蛋2005合约期价震荡上行行情,近月相对强势。2月20日全国产区鸡蛋报价反弹,河南漯河产区报2.8元/斤,反弹近0.2元/斤,价格趋弱。鸡蛋现货价格走弱,期价相对强势,做空思路。

操作策略:2005合约,做空


纸浆2005

基本面/盘面:纸浆2005合约震荡走势,走势纠结,略有走强。20日,山东针浆现货报价近4450附近。期价当前走势稳健,持仓整体高位。

操作策略:2005合约,观望


红枣2005

基本面/盘面:春节结束,红枣需求转弱,红枣高位震荡,走势趋弱,区间上沿逢高做空,建仓10680左右,目标10200附近。

操作策略:2005合约,做空


苹果2005

基本面/盘面:苹果滞销,向下寻求支撑,商品流通不畅,加剧库存累积。7000下方呈现支撑位,今日减仓10000手,触低反弹,观望。远月偏强。

操作策略:2005合约 观望


棉花2005

基本面/盘面:棉花震荡行情,13000成分水岭,预计还有上冲动力,外强内弱格局,国内仓单压力大,需要时间消化库存。下游需求疲弱也是制约棉价的重要因素。短期价格偏强,等待。

操作策略:2005合约,观望


白糖2005

基本面/盘面:白糖内外盘均偏强。新榨季供应缺口预期发酵再起,蝗灾引发市场担忧,逢低做多白糖的思路为主,注意盘面节奏调整,做多为主  今日整理。

操作策略:2005合约  做多

 

黑色金属

螺纹2005

基本面:初步统计,1月末社会融资规模存量为256.36万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为155.06万亿元,同比增长12.2%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.13万亿元,同比下降2.2%;委托贷款余额为11.45万亿元,同比下降7%;信托贷款余额为7.49万亿元,同比下降4.3%;未贴现的银行承兑汇票余额为3.47万亿元,同比下降17%;企业债券余额为23.93万亿元,同比增长13.1%;政府债券余额为38.49万亿元,同比增长16%;非金融企业境内股票余额为7.42万亿元,同比增长5.4%。

操作策略:空单持有,螺纹05合约处于第二波30分级别横盘震荡,价格涨至区间上沿附近,早盘观察价格能否向上突破,操作建议空单继续持有


热卷2005

基本面:交通运输部部长李小鹏表示,积极促进交通有效投资,努力完成公路水路1.8万亿年度目标任务;努力减轻企业负担,全面落实好疫情防控期间收费公路免收车辆通行费政策,推动尽快制定出台相关配套支持措施。

操作策略:观望,随着复工政策不断推进,热卷走势应明显强于螺纹,当前热卷05合约处于30分级别横盘震荡,操作建议观望


铁矿2005

基本面:2月20日,马鞍山钢铁股份有限公司第九届董事会第二十八次会议召开。会议批准公司2020年套期保值工作计划。董事会同意对公司生产经营涉及的主要期货商品开展套期保值,年度套保最大规模为铁矿石为120万吨、炼焦煤为24万吨、焦炭为12万吨、废钢为40万吨、铁合金为2.8万吨、钢材为60万吨。

操作策略:空单持有,铁矿05合约呈30分级别反弹,第四波5分级别上涨,观察本轮价格上涨力度,操作建议观望


焦炭2005

基本面:恒大19日召开第二次网上售房新闻发布会,副总裁刘雪飞在会上表示,截至18日,恒房通平台6天累计网上认购房屋累68019套。按当前每天约7500套的平稳增长趋势估算,到本月29日网上认购将达到15万套。江苏、广东、河南等省份为恒大网销的“认购大省”,活动前三天总认购套数就已都超过3000套。

操作策略:空单持有焦炭05合约处于30分级别下跌的概率大,逻辑是物流通畅且费用降低,焦企出现大面积补库现象,导致供给增加


焦煤2005

基本面:国家能源局18日发布的最新数据显示,全国煤矿复工复产加快推进,煤炭产量稳步增长。2月17日,全国在产煤矿1274处;产能29.15亿吨/年;煤矿产能复产率70.2%,自2月1日统计以来首次突破70%;日产量712万吨,自2月1日统计以来首次突破700万吨。

操作策略:空单持有,焦煤05合约走势逐渐减弱,处于30分级别横盘震荡,短期价格向下的压力大,操作建议空单持有


动煤2005

基本面:近日,记者与山西、内蒙古多家煤炭企业联系发现,当地复工率正在稳步提高。其中,截至2月16日,作为全国煤炭产量最大的地级市,鄂尔多斯市累计复产煤矿85座,涉及总产能4.28亿吨,占其年产能的大半。不过,也有不少煤矿表示其员工到岗仍在推进中。国家能源局号召企业,应研究通过单位包车等“点对点”方式组织职工返岗。

操作策略:观望,当前煤矿复工力度过半,需求逐渐启动,比较两者的恢复速度是影响未来价格走势的主因,操作建议前期空单止盈一半,剩余继续持有


有色金属

铜CU2004

外盘/基本面:目前宏观经济的关注焦点是疫情的防控效果以及对宏观经济预期的影响,市场较为一致的预期是疫情对经济的影响是短期的,但是为了稳定经济,国家还是需要对冲的政策。具体到铜行业,疫情导致供需双弱,需求端影响更大,库存累积压制价格。从中期基本面看,需求受电力行业拖累,供应端利多因素减弱,当前价位若持续成本有支撑,补库周期影响也较短暂。基于此,开市大跌风险释放后,铜价小幅反弹修复,但持续反弹动力不足,需要等待进一步的指引。建议沪铜卖出看涨期权:CU2004C51000继续持有。

操作策略:建议卖出沪铜看涨期权:CU2004C51000。


锌ZN2004

外盘/基本面:从锌市的基本面来看,受海外精矿供应进入扩张周期影响,在海外供应过剩确定性较强的背景下,由于矿冶产能匹配度的持续不足,使得产业利润持续向冶炼端传导。由于海外矿山的综合开采成本较低,因此在漫长的跌价去产能过程中,冶炼端的加工利润将长期保持。在供应端深知冶炼利润已触及历年高位之后,在抢生产稳利润的主观意愿下,各冶炼企业的产能运行状态已经基本调整到位。受国内疫情持续发酵影响,节后如若复工节奏不及预期,或将加重近月的累库风险,因此我们预计2月锌价或将在17500-18200附近继续震荡。

操作策略:操作上建议激进者可逢低做多,关注16800附近的支撑。


镍NI2004

外盘/基本面:下游消费未有较多利好支撑,叠加库存增加的压力。预计伦镍近期将于12700-13400美元/吨区间内呈弱势震荡态势。现货市场方面,贸易商询价积极性提高,少数在场者在家对外报价,由于下游开工时间也将推迟,市场整体情况供需两弱。前期沪镍多单可逢高止盈离场,新单继续观望。

操作策略:沪镍多单可逢高止盈离场,新单继续观望。


铝AL2004

外盘/基本面:现货贴水继续吸引买现抛期套利,上期所仓单继续增加,短期铝价受到一定压制。春节前后国内电解铝累库数量增48.3万吨,疫情影响物流,且下游推迟开工,春节后总的累库数量会略超出我们此前所作的47-57万吨的区间。原料价格上涨和保障度的担忧推升铝价重心上移,但消费未回归,铝价上行过程曲折;由于一季度新投产能释放推迟,后期供应与消费仍有小幅错配,铝价整体下跌空间有限,可逢低参与少量多单。

操作策略:铝价整体下跌空间有限,可逢低参与少量多单。


沪金2006

外盘/基本面:昨日美元继续上涨,盘中一度升至99.915,为2017年4月21日来高点,逼近100关口,因数据显示美国制造业改善也给美元带来支持,美元收报99.859,涨幅0.28%,技术面上依然维持多头走势,重点关注前期沪金367.5的高点,建议351-352区间布局黄金多单。

操作策略:建议黄金轻仓短多

 

沪银2006

外盘/基本面:昨日美元继续上涨,盘中一度升至99.915,为2017年4月21日来高点,逼近100关口,因数据显示美国制造业改善也给美元带来支持,美元收报99.859,涨幅0.28%。技术面上白银向下突破,短线考虑回调布局空单,亦或多黄金空白银,做多金银比对冲组合策略。

操作策略:建议观望。

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农产品、黑色咨询:021-60212729

能化、金属咨询: 021-60212733

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