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累库加快,锌价反弹空间有限

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2020年02月14日

摘要:本周锌价在外盘的带动下小幅探底回升,但是本周收跌0.52%,成交量减少5.3万手,持仓量增加1.6万手至18.9万手。目前市场资金面宽松,1年期国债收益率跌至2%附近,央行多举措提升市场流动性。本周进口锌盈亏缩窄,带动进口流入,受复工延迟影响国内外锌库存累计加快,1月份汽车产量大跌,预计将对需求造成压力。我们认为下周锌价虽有反弹动能但空间有限,操作上建议激进者可轻仓做多,关注17500附近的压力。

操作策略:沪锌2004合约可在17200附近轻仓做多,止损在16950附近,止盈在17600附近。

一、资金面仍然宽松

央行为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,2020年2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场回购操作投放资金,确保流动性充足供应,银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。央行超预期流动性投放对整体市场利率都会产生向下的推动力。目前1年期国债收益率已经跌至两年低位2%附近,市场资金面宽松。

二、进口盈亏缩窄,供应仍然宽松

上周沪锌进口盈亏波动区间为-448-300,虽然仍处于亏损状态,但是亏损幅度进一步缩窄,带动了进口的锌的流入。未来锌的供应仍然偏宽松。

三、国外库存累积比较明显

截止2月14日,LME锌库存为7.25万吨,与上一交易日相比增加2万吨,增幅达40%,累库迹象明显;国内库存下游复工延后,2月初也开始累积,目前公布的锌库存为9.8万吨吨,与1月初相比增加6.8吨增幅超过225%。目前疫情仍未出现拐点处,预计复工将明显慢于往年,累库周期也将延长。

四、汽车数据惨淡,下游需求不振

213日,中国汽车工业协会对外公布了20201月份汽车产销数据。数据显示,今年1月份汽车产量及销量分别为178.3万辆和194.1万辆,环比分别下降33.5%27%,同比分别下降24.6%18%其中,1月乘用车产销预计分别完成144.4万辆和161.4万辆,环比分别下降33.9%27.1%,同比分别下降27.6%20.2%,其降幅大于汽车总体。而新能源汽车下滑幅度更为明显,1月新能源汽车产销预计分别完成4.0万辆和4.4万辆,同比分别下降55.4%54.4%

五、技术分析

下图是沪锌的日线走势图,本周初锌价再次下探并创出节后的新低,但周三开始新家开始回升,周四周五两天价格累计上涨了0.84%。目前来看锌价仍存在反弹的动能,后期需要关注上方缺口17500附近的压力。

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