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节后消费放缓 鸡蛋空单持有 农业2月策略报告

作者:作者:沈大尉 恒泰期货研究所 投资咨询从业资格号:Z0012216 QQ:969514768 来源:恒泰期货研究所 时间:2020年02月04日

策略:对于鸡蛋2005合约,连续5周的下跌叠加弱势反弹,我们判断鸡蛋下跌趋势已经确立,当前处于下跌行情中继阶段。建议投资者在前期空单持有,目标位2800。新单3350介入,止损位3750

一、鸡蛋价格规律:节后价格疲弱

季节性供需变动引起鸡蛋价格波动:从2011年到2019年的大宗鸡蛋价月度价来看,3月份触及全年低点的概率较大,随后震荡走高,一般在8、9月份达到全年高点,随后震荡回落。全年价格高点倾向于出现在9月份左右,全年价格低点倾向于出现在3、4月份左右。从鸡蛋消费角度分析:9月、10月与中秋与国庆相连,节日需求把鸡蛋价格推向高点。冬季,是禽流感多发季节,疫情一旦爆发,价格应声下跌。

2020年春节新型冠状病毒肆虐,节日气氛骤降,全国上下严阵以待。因疫情引起的交通不畅,需求萎靡,必然在短期内对鸡蛋行业,甚至整个畜牧养殖业造成重大影响。目前鸡蛋流通受阻,终端需求萎缩,全国蛋价整体低迷,产区大部分价格在2.5-3元之间,低于年前预期。

从过往近5年的历史数据显示:进入新的一年后,鸡蛋现货价格往往走低,趋势性很强。鸡蛋价格的低点通常在3月左右见底。我们判断:2020年春节较往年更早,鸡蛋节后下跌的惯例有望延续。

过往鸡蛋指数月度涨跌幅数据显示:2月以及3月鸡蛋行情整体不振,偏弱运行。

二、鸡蛋供应压力攀升  

2.1鸡蛋价格曲线

截止1月23日,大商所鸡蛋合约呈现近强远弱格局。从价格曲线上我们可以发现:市场对春节结束后的鸡蛋价格整体悲观。02合约和03合约期价普遍近3000,直至08合约期价开始走强。

2.2 蛋鸡补栏积极

根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2019年12 月在产蛋鸡存栏量11.35亿只,环比减少1.72%,同比去年增加8.45%。12月份鸡蛋价格及淘汰鸡价格继续大幅下跌,下跌持续时间近2个月,蛋鸡养殖盈利减少,同时临近春节,养殖户对节后蛋价下跌有一定的预期。

2.3 鸡蛋基差后市承压      

进入1月后,鸡蛋现货价格随着春节的临近,价格依旧处于相对高位,各地普遍报在3400-3800,对应基差在350—600附近运行。但随着春节的结束,我们判断鸡蛋基差后市走弱势在必行。

过往鸡蛋基差历史走势显示:进入1季度后,鸡蛋基差下跌趋势明显。鸡蛋基差下行,意味着现货的压力传递至期货盘面。过往鸡蛋基差显示:上半年鸡蛋基差最低有望下行至-1000---1500。截止1月21日,期货05合约报收3440,鸡蛋现货普遍停报。1月19日,鸡蛋河南产区报价3730,基差近300,相对高位,后市有望下行。

同时,随着新型冠状病毒的爆发,为防治新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控相关工作,部分省市地区相继关闭活禽交易市场,各地负责人表示关闭活禽交易市场是特殊时期的特殊手段:

1月21日,河南省市场监管局发布通知,即日起河南全面禁止市场销售活禽,以有效防范新型冠状病毒感染引起的肺炎疫情扩散。通知要求相关部门从1月22日开始,每天(含节假日)上午9时前上报辖区前一天市场销售活禽及现场宰杀销售禽肉等禽类产品整治情况。

同日无锡市商务局印发《关于暂时停止市区农产品市场活禽交易的通知》,从2020年1月22日零时起暂停市区农贸市场(含批发市场)活禽交易。恢复活禽交易的时间会根据实际情况经评估后另行通知。

1月22日上午,上海市商务委发布消息,上海市即将实行季节性暂停活禽交易,根据相关规定,本市活禽供应到1月24日(大年三十)晚上,从1月25日起到4月30日,上海菜市场有活禽供应的摊位全部实行季节性关闭。

各地活禽市场的暂时关闭,对鸡蛋的消费构成心理上的副作用,对鸡蛋价格呈现负面影响。

三、玉米豆粕低位震荡 蛋鸡养殖利润良好

22日国内地区玉米价格稳定。全国玉米均价为1836元/吨,较昨日持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1880-2010元/吨一线,较昨日持平,辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%,容重690-710收购价格在1810-1825元/吨,平仓价格在1860-1875元/吨,均较昨日持平,辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1805-1810元/吨,较昨日持平,广东蛇口港口二等玉米报价维持在1970元/吨,实际成交可议,暂不明确,预计在1960元/吨,较昨日持平。春节将至,市场卖粮主体减少,产区部分地区贸易商已停收,此外,用粮企业备货接近尾声,市场买卖双方交易将逐步转淡,预期春节前玉米整体无大的波动,整体以稳中小幅波动为主。

22日沿海豆粕价格2610-2770元/吨一线,较上周五波动10-20元/吨,其中(天津2770,山东2685-2680,江苏2645-2680,东莞2610-2640,广西地区2640-2650)

截止1月下旬,蛋鸡养殖利润良好,当前基本保持在30元/羽,处于当期历史同期水平。从蛋鸡养殖利润过往历史走势分析,蛋鸡养殖利润1季度通常下行。当期蛋鸡养殖利润不低,预计对鸡蛋供应起到相当程度的保障。同时,我们发现2017年上半年,蛋鸡养殖利润长时间维持在-40元/羽的水平。

四、新型冠状病毒肺炎下的鸡蛋价格承压  

当地时间1月30日晚,世界卫生组织宣布,将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。世界卫生组织总干事谭德塞说,虽然会有一些经济损失,但中国采取了超常规的有力措施,中国在很多方面为应对疫情提供了榜样。此次将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件不是对中国没有信心,相反,世卫组织相信中国的疫情一定能得到遏制。

我们回顾2003年鸡蛋的市场表现:03年上半年鸡蛋始终处于低位震荡,向下寻求支撑的格局。疫情的爆发,整体对鸡蛋消费构成抑制,价格整体承压。

2020年1月28号起,市场贸易缓慢恢复。市场报价(仅供参考),山东泗水2.4元/斤,济阳2.5元/斤;河北深州2.33元/斤,唐山2.51元/斤。当前贸易量较平时下降较多,报价的参考性较低,山西部分地区反映价格仍维持在3.2元/斤,区域价差明显。不过总体来说,产区基本来到2.5元/斤左右。

在新型冠状病毒尚未得到有效控制的情况下,餐饮端消费维持非常低的水平,家庭消费也受到外出采购的限制,工厂及学校的团餐消费基本承压。

部分省市如上海、重庆、山东、江苏以及浙江等地陆续发布公告,延长开工时间至2月9日,将消费冷冻期继续延长,而即便2月9日之后陆续复工,如果病毒没有得到有效遏制,餐饮消费仍将处于冷冻状态。当然,如果疫病的到有效控制,很有可能形成报复性的消费增加,因此,关注疫情发展的情况尤为重要。

2020年2月1日,农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告,经国家禽流感参考实验室确诊,邵阳市双清区某养殖户饲养的肉鸡发生H5N1亚型高致病性禽流感疫情。养殖户存栏肉鸡7850只,发病死亡4500只。疫情发生后,当地按照有关预案和防治技术规范要求切实做好疫情处置工作,已扑杀家禽17828只,全部病死和扑杀家禽均已无害化处理

五、技术面:期价反弹无力趋弱

鸡蛋2005周度K线,进入12月和1月,鸡蛋期价一路下行,期价从3600快速下跌,周线上呈现连跌5周,117日当周出现反弹,但春节前的最后一周再次下跌,奠定走弱格局。连续5周的下跌叠加弱势反弹,我们判断鸡蛋下跌趋势已经确立,当前处于下跌行情中继阶段。展望后市,我们判断鸡蛋2005期价后市继续以下跌为主,我们判断将击穿前期低点3188,考验3000。建议投资者前期空单继续持有,目标位2800.。新单可以在3400继续介入,止损位3700

六、结论以及操作策略

鸡蛋2005周度K线,进入12月和1月,鸡蛋期价一路下行,期价从3600快速下跌,周线上呈现连跌5周,117日当周出现反弹,但春节前的最后一周再次下跌,奠定走弱格局。连续5周的下跌叠加弱势反弹,我们判断鸡蛋下跌趋势已经确立,当前处于下跌行情中继阶段。展望后市,我们判断鸡蛋2005期价后市继续以下跌为主,我们判断将击穿前期低点3188,考验3000。建议投资者前期空单继续持有,目标位2800.。新单可以在3350继续介入,止损位3700。需要注意的是,鸡蛋波动大,击穿3000是大概率事件,2800是第一目标位,后续报告会跟进本策略的目标位。

                                                                                                                                                                                                                                                                                           

七、风险分析

近期,行情的主要风险在于:

(1)疫情获得提前遏制

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