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库存下降 节前需求受限 沥青价格偏稳——恒泰期货能化日报190926

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年09月26日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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摘要:

本周沥青炼厂开工率基本持稳,炼厂及社会库存延续去库节奏,在产量新高的背景下,库存不但没有大幅积累,炼厂和社会库存延续去库,显示当前需求尚可且延期的概率较大,四季度还有基建带来的需求预期。节前受到国庆70周年庆的影响,需求或将受到一定压制,节后需求释放的概率较大。建议节前观望,节后价格企稳参与反弹。

操作策略: 节前建议暂且观望 节后等待回落3000-3100试多 止损3000以下 目标3300

一、沥青期现价格状况

今日沥青期货市场价格维持震荡偏强走势。截止到收盘,沥青期货主力合约周上周30元/吨,涨幅0.94%。主力合约持仓55.89万手,成交量332.23万手。

现货价格小幅推涨,截至9月26日全国沥青均价为3574元/吨,环比上涨39元/吨或1.10%。周内中石化华东炼厂两次上调沥青结算价,累计涨幅180元/吨。

图1:沥青华东基差

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

二、上游

EIA数据显示上周美原油库存上升,沙特原油产量恢复快于市场预期。美国消费数据疲弱,引发市场对经济增长放缓的担忧,国际油价在前期地缘政治事件之后价格承压。当前国际油价处于地缘政治风险和对需求担忧的博弈中。国际油价短期偏弱震荡。

美国能源信息署数据显示,截止9月20日当周,美国原油库存环比前一周增长241万桶;美国汽油库存环比增长52万桶;原油库存比去年同期高5.9%;与过去五年同期保持稳定;汽油库存比去年同期低2.3%;比过去五年同期高4%;库欣地区原油库存环比增加225.6万桶。

图2:国际原油价格与沥青价格走势

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

三、沥青市场分析及数据跟踪

截止到9月26日,国内主要炼厂沥青装置开工率为60%,环比基本持平。河北鑫海、东明石化陆续转产渣油,辽河石化恢复两套装置生产重交沥青,但滨阳、齐鲁、上海石化仍维持渣油生产,开工基本持平。

库存方面,截止9月26日当周,国内沥青库存率为29.82%,环比上周下滑了2.21个百分点,延续年中以来的下行趋势。分地区来看,华东、山东地区炼厂库存下滑幅度较大,分别环比下降9%、6%,华东地区炼厂完成生产计划后导致区内货源供应偏紧,炼厂库存下滑明显。山东地区贸易商提货速度加快,导致库存大幅下降。华南地区炼厂库存小幅下降2%。东北地区炼厂出货相对顺畅,部分船货南下,库存小幅增加3%。

本周山东独立炼厂沥青综合利润小幅增长。根据卓创卓创资讯数据测算,截止到9月25日当周,山东地区独立炼厂沥青生产综合利润均值为197.5元/吨,环比增长2.03元/吨。上周马瑞原油平均成本为3604元/吨,环比上涨11元/吨,涨幅0.3%。

需求端看,市场整体平稳,华东地区需求表现旺盛。短期受到70周年庆的影响,终端需求在国庆前期难有爆发性改善。但在产量不断新高的背景下,库存不但没有大幅积累,社会库存反而小幅下滑,东北地区社会库存更是得到了有效的消化,显示当前需求尚可且延期的概率较大,四季度基建带来的需求或将支撑价格止跌企稳。

图3:国内沥青炼厂开工率

                   

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图4:国内沥青库存率

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

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