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恒泰期货早盘精要20190925

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年09月25日

宏观要闻解读

易纲:不急于做出像其他国家央行那样比较大的降息或量化宽松
 
庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心召开首场新闻发布会易纲在发布会上表示,目前利率水平适度,法定存款准备金率为今后的宏观调整有充足的空间,我们并不急于做出像其他国家央行那样的比较大的降息或量化宽松,中国的货币政策还是要保持稳健的取向,保持定力。易纲进一步表示,客观上看,货币政策工具和宏观审慎工具上空间比较大。大家都担心真的出现经济下行主要发达国家货币政策工具用完了,采取了负利率政策。我们要珍惜正常货币政策的空间,要尽可能长的延续正常货币政策。

 
英最高法院裁定议会休会违法
 
英国最高法院在当地时间24日做出裁决,首相约翰逊让议会休会的行为违法,如今议会可“随时”重新开议。此前,约翰逊提出议会休会请求得到女王伊丽莎白二世批准,9月3日才结束夏休复会的议会却在9月第二周再次休会至10月14日。届时,英国距离脱欧最后期限仅有约两周时间。这一决定在英国引起强烈反响,反对声音众多。当地媒体批评约翰逊此举挤压议会议事时间,为议员阻止政府“无协议脱欧”设置障碍。多名议员随即提出控诉,要求法院阻止关闭议会。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间    数据&事件                                                

04:30 美国至9月20日当周API原油库存(万桶)
 22:30 美国至9月20日当周EIA原油库存(万桶)

 

金融期货

股指期货:IF1910IH1910IC1910

基本面/盘面:
 
行情回顾:周二欧美股市普跌,美股高开低走,道指跌0.53%报26807.77点,标普500指数跌0.84%报2966.6点,纳指跌1.46%报7993.63点。美国总统特朗普或遭受弹劾调查,加之美国消费信心指数失色,令美股承压。纳指和标普500指数创一个月来最大单日跌幅。周二欧洲三大股指集体下挫。德国DAX指数跌0.29%报12307.15点,法国CAC40指数跌0.04%报5628.33点,英国富时100指数跌0.47%报7291.43点。
 截至收盘,上证指数涨0.28%,报2985.34点;深成指涨0.31%,报9811.38点;创业板指涨0.61%,报1694.60点。万得全A涨0.30%。沪深两市高开高走,白酒、医药率先爆发,科技板块持续上攻,助推大盘一度突破3000点,创业板指收复1700点。午后,医药板块杀跌,科技板块跟随回落,拖累大盘下行,盘面回归冷清,尾盘白酒板块翘尾,能源、金融、农业等板块持续低迷。

 资金跟踪:两市成交5481亿元,较上一交易日放大400亿。北向资金恢复净流入态势,全天净流入27.53亿元。

 驱动事件::1、易纲回应“降息”:中国货币政策取向应当是以我为主;2、中国央行公开市场今日将进行400亿元人民币14天期逆回购操作。因今日没有逆回购到期,当日实现净投放400亿元。

 风险因素:1、中美贸易和金融争端反复;2、国内经济下行压力加大

 趋势研判:沪指高开高走,午后大幅下杀,全天维持宽幅震荡,承压3000点关口;沪指短期或延弱势震荡格局,IF1901逢高布空为主。

操作策略:做空

 

国债期货:TS1912,TF1912,T1912

基本面/盘面:
 
国债期货昨日高开低走,长短期限价差有所扩大,二债跌0.01%收100.28;五债跌0.06%收99.84;十债跌0.10%收98.385。昨日长短端价差有所收窄,二债与十债价差收1.86、二债与五债价差收0.44、五债与十债价差收1.42。
 昨日短期利率快速下降这与央行这几天持续释放流动性有关,季末加长假资金吃紧预期得到了充分缓解。美联储如期降息,美联储后面是否还会降息将根据之后的经济数据决定,核心CPI和非农就业数据将成为后期关注的重点。国内方面, 9月新LPR小幅下降11月新MLF利率有望继续下降,基本面疲弱仍是国债最大支撑。国债期货中长期看多思路不变,但应注意美联储降息预期落地后市场节奏的问题,二债100.215,五债99.710,十债98.230的支撑位依然有效,可逢低做多。

操作策略:TS1912,TF1912,T1912多单持有、 TS1912-T1912正套持有

 

能源化工

原油1911

基本面/盘面:API数据显示,截止9月20日当周,美国原油库存环比增加140万桶,汽油库存增加190万桶,库欣地区库存增加230万桶。美国国内弹劾总统的呼声高涨,同时令人失望的经济数据也重燃市场对经济增长放缓的担忧。中美贸易争端导致需求减缓担忧。市场对沙特阿拉伯何时能恢复被袭前产量不确定,沙特方面预计月底将基本恢复之前遇袭事件中受损的产能,并在产能恢复前先使用战略库存以保障长约按时交货,且预计后期产量量超过8月份水平。袭击事件影响可控。但此次事件带来的中东博弈局势复杂化。美国总统特朗普周五表示,美国将伊朗央行和另外两家主要国家金融机构列入黑名单,切断了伊朗与世界市场最后一些联系。此举意在惩罚对沙特炼油设施的袭击事件,但也表明美方在尽量避免与伊朗方面的直接军事冲突。地缘政治矛盾和需求担忧博弈。

操作策略:观望或反弹做空


沥青1912

基本面/盘面:近期沥青生产利润可观,炼厂开工率连创新高,带动沥青8月产量大幅增加。本周最新的炼厂开工率大幅回落6.04个百分点,但在生产利润尚可的情况下,预计开工率将维持在高位。前期预期的需求旺季并未如期到来,短期来看,需求端或依旧偏弱,主要是受到70周年庆的影响。但在产量不断新高的背景下,库存不但没有大幅积累,社会库存反而小幅下滑,显示当前需求尚可且延期的概率较大,四季度基建带来的需求或将支撑价格止跌企稳。短期或受到原油下跌拖累,暂且观望

操作策略:观望


PTA 2001

基本面/盘面:上周开始PTA部分装置检修,市场预期10-11月份或有一轮集中检修,将使得前期供应宽松局面阶段性好转。下游聚酯仍处于高负荷低库存高利润的景气周期。终端同样处于季节性旺季,但美联储年内第二次降息,全球经济增速放缓、国际贸易摩擦对于美国经济增长的影响正在加大。中国8月多项经济数据意外不及预期,在当前复杂多变的国际局势以及国内经济性结构矛盾仍然突出的大环境下,国内经济下行压力继续存在。因此,PTA价格短期震荡偏强运行,但上行空间将受到经济下行内需偏弱的限制。中长线供需双弱依旧偏空对待

操作策略:观望


EG 2001

基本面/盘面:临近70周年庆及阅兵,预计国内环保审查仍将严格,国内煤制乙二醇装置仍有降负可能,开工率维持低位。外围装置在九十月份计划检修量依然较多,进口货源偏紧,对港口库存来说,仍将延续大的去库节奏。需求端看,金九银十消费旺季带来的刚性需求预期仍在,需求端也在转强,基差处于平水状态,短期价格仍有上行驱动。但长期来看,中美贸易摩擦以及经济放缓带来的需求担忧尚未消退,终端能否彻底改善仍存疑问,且乙二醇产能大扩张下供给过剩格局难改。综合来看,短强长弱格局不变

操作策略:前多持有或回落4920-5000附近试多 止损4800以下 目标5500


甲醇 2001

基本面/盘面:当前空头的主要驱动在于现实基本面的弱,尤其是本周港口库存再度大幅累库,在上周小幅去库之后再创年内新高。现状来看,国内外甲醇装置仍处在检修周期中,装置开工率处在相对低位,供应收缩对甲醇价格下行空间有一定的限制。前期预期的70周年庆带来的限产停工将会压制传统需求,但从最近的下游开工率来看,下游开工提升明显,补库积极性较好。从烯烃端来看,MTO装置检修结束,装置开工率逐步回升。同时有新产能投放预期,需求预期向好。在传统下游需求走出需求淡季,MTO需求同样向好的预期下,叠加冬季能源需求和气头检修,甲醇将进入去库周期。综合来看,尽管当前港口高库存的压力较大,现实情况依旧偏弱,但在下游需求好转,叠加季节性能源需求和气头检修等,甲醇累库预期将转为去库,价格表现上也将由当前的偏弱走势转向震荡偏强。

操作策略:布局中长线多单 2250-2300区间可逐步建仓多单止损2250以下 目标2600


pp2001

基本面/盘面:PP产能停车比进一步回落,显示前期检修装置在逐步重启。中安联合装置正常,负荷7成;宝丰二期进展顺利,下周开聚合装置。巨正源停车待料,预计月底开聚合装置。新增装置带来的产能压力逐渐增大,国内检修损失量又环比减少,供应端压力增大。需求端好转预期并不明显,国庆70周年及环保限产等影响,北方地区需求仍然承压。库存方面,目前石化库存处于相对低位,贸易商库存适中,整体产业链库存压力不大。当前下游仍存在节前补库空间。预计短期仍以震荡走势为主,操作上建议中长线布局空单为主。

操作策略:短期偏震荡,中长线布局空单 反弹至8300-8350附近做空 8400以上止损 目标7500


L2001

基本面/盘面:港口库存持续下降,但进口窗口打开,进口贸易商利润好转,预计后期将有大量进口货源涌入。国产检修损失量继续环比减少,不过十月之前,仍处于年内检修旺季,短期供应端变化不大,新增压力有限。需求端,下游开工部分小涨,农膜、管材行业开工分别上涨2个百分点,包装行业开工上涨1个百分点,其余行业开工稳定。棚膜需求继续增加,临近国庆假期,厂家多进行节前原料备货,存在国庆节前刚需补仓的需求,整体看将对行情产生一定支撑。后市行情短期偏震荡整理。

操作策略:暂且观望


尿素2001

基本面/盘面:国内尿素市场继续偏弱运行,其中山西、河南尿素价格下滑 10-20 /吨,国内需求偏弱整理,出口炒作降温,尿素开工率继续维持高位,导致国内尿素市场心态转向悲观。尿素现货市场空头气氛浓厚。在国庆前环保更加趋严的情况下,下游工业需求难以大幅提升。预计将维持偏弱震荡走势。

操作策略:暂且观望


橡胶2001/20号胶2002

基本面/盘面:当前市场供需面仍未有明显改观。随着主产国季节性旺产季来临,加之当前社会库存供应充足,供应面依然维持宽松态势。而需求来看,国庆长假,部分企业开工或受影响,此外社会库存供应充足,商家对原料采购意愿不高,更无囤货计划。因此现货需求跟进乏力。短期价格受原油价格调整下资金进出影响,单从橡胶盘面看难以形成较大合力。盘面看,经过近期频繁调整,橡胶依然难以形成持续性上涨,且基差收窄,操作空间有限。预计下周行情将暂且延续低位震荡走势。

操作策略:观望

 

黑色金属

螺纹2001

基本面:宁吉喆,指出要促进消费更新升级,积极推动汽车、家电、电子消费品以旧换新。要破除汽车消费的限制,目前广州、深圳等城市已经放宽或取消了限购规定,西安、昆明、贵阳等城市也正在考虑,后续一些具备条件的地区也会陆续跟进。

操作策略:空单持有,螺纹01合约受环保政策影响,处于30分级别价格回落,因为本轮价格上涨力度大,后续走势再次呈5分级别上涨且价格创新高的概率大,操作建议空单继续持有。


热卷2001

基本面:24日上海热轧板卷市场价格先涨后跌,市场成交整体一般。截至发稿,1500mm普碳钢卷主流报价3650-3660元/吨,1800mm宽卷报价在3800-3850元/吨。

操作策略:观望,热卷01合约走势略强,呈30分级别窄幅震荡,早盘观察价格能否再次向上突破3547,操作建议观望


铁矿2001

基本面:伊朗十家钢锭主要生产商的产量在3月21日至8月22日期间超过了854万吨,较去年同期增长4%。在此期间,其他钢铁产品产量达583万吨,同比增加9%。

操作策略:空单持有铁矿01合约处于第三波30分级别下跌,期价格跌破前低,早盘价格呈第三波5分级别下跌的概率大,操作建议空单继续持有,注意止盈。


焦炭2001

基本面:继昨日国庆临近,山东、邯郸、唐山、天津各地区为响应橙色预警发布钢焦企业停限产及限行通知,今日山西地区吕梁,长治,临汾,晋中市等地也发布重污染天气橙色(二级)预警措施,焦炉多数要求结焦时间延长,焦炭产量有下降趋势,焦炭供需双降,另外石家庄等地钢焦企业也依次减产

操作策略:观望焦炭01合约处于第二波30分级别下跌,且力度大于前一轮,短期价格暂未见底


焦煤2001

基本面:山西晋中灵石地区洗煤厂整体开工暂稳,暂未确定相关停产计划,下游精煤需求一般,多积极出货为主;近日长治发布重污染天气橙色预警,洗煤厂车辆运输受限,预计后期厂内库存将有所累积;运城地区发布大气污染相关整治文件,部分洗煤厂停产检修。

操作策略:观望,焦煤01合约处于第二波日线级别下跌,且力度大于前一轮,后续有第二波30分级别下跌的概率大。


动煤2001

基本面:产地方面,陕西榆林矿区销售有所下降,供需较为收紧,价格以稳为主;内蒙古鄂尔多斯地区块煤需求尚可,出货顺畅,煤价整体趋稳。

操作策略:观望,动煤01处于30分级别第二波上涨,且力度大于前一轮,后续有第三波上涨的概率大。

 

有色金属

铜CU1911

外盘/基本面:从持仓来看LME持仓及COMEX持仓中,前期投机基金空头持仓已超前高,已充分释放悲观预期。政策面前有宽流动性、后有风险偏好改善,叠加偏好的基本面支撑,铜去库加快,现货升水加速,近期预期修正下铜价表现易涨难跌,但乐观情绪扎堆反映,与现实或形成对比,谨防铜价冲高回落。现货关注铜价高位时废铜流出对精铜市场影响。预计今日维持弱势格局。

操作策略:操作上建议暂时观望。


锌ZN1911

外盘/基本面:本周沪锌指数震荡下跌 1.77%,  锌矿加工费继续上行,进口锌矿加工费增长较快,进口锌盈利窗口持续扩大,国内外库存回升。整体看,现货市场整体成交较为清淡,现货升水表现较为低迷,上海持货商以出货为主,下游采购仍以刚需采购为主。  目前技术上看沪锌 1911 短期存在支撑,如果跌破 30 日均线后期可能会回踩 18850 附近,操作上建议维持观望,激进者可逢高做空。

操作策略:操作上建议维持观望,激进者可逢高做空。


镍NI1911

外盘/基本面:中性预估下国内明年将出现减产8万吨左右,而印尼增量为14万吨,2020年的增量由近20万吨调降至6万吨,平衡由过剩转为短缺。但是禁矿后,印尼地区镍铁生产利润将更为可观,能否吸引及刺激更多新项目加速投放,以及高矿价下,是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。本周矿端消息主要集中于禁矿提前至11月30日实施以及菲律宾tawi-tawi地区禁矿,支撑矿价继续走高,对镍价形成支撑,此外,节前下游对不锈钢的备货也将对短期价格走势产生影响,青山盘价走高,关注价格上涨后不锈钢去库情况。
 操作上建议沪镍仍处于多头趋势,谨慎做空,中线多单持有。

操作策略:操作上建议中线多单继续持有。


铝AL1911

外盘/基本面:连续一周的回调后,空头也阶段性获利离场。在下游需求预期“金九银十”所过近半后,加之此前突发减产的电解铝企业逐步宣布复产,多头信心不足,沪铝上冲动力明显减弱。同时,对于远期电解铝复产带来的供应压力相对变强,部分空头开始布局入场。预计下周沪铝保持区间震荡,资金离场为主,静等十一国庆后政策的落地。在操作上我们建议沪铝 1911合约多单继续持有。

操作策略:在操作上我们建议沪铝 1911合约多单继续持有。


沪金1912                  

外盘/基本面:隔夜美元指数走低0.3%收报98.33,一方面对特朗普的弹劾声音再起,另一方面美国咨商会消费者信心不及预期。脱欧进展方面,英国首相约翰逊关闭议会被裁定为非法。操作上建议沪金中线多单轻仓持有。

 

沪银1912                

外盘/基本面:隔夜美元指数走低0.3%收报98.33,一方面对特朗普的弹劾声音再起,另一方面美国咨商会消费者信心不及预期。脱欧进展方面,英国首相约翰逊关闭议会被裁定为非法。白银短线多单持有,关注前高压力。

                                                                      联系方式:

农产品、黑色咨询:021-60212729

能化、金属咨询:   021-60212733

 

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